Островський краєзнавчий музей став частиною Псковського музею-заповідника в 1980 році. У 1991 році Троїцький собор був повноправно переданий єпархії, а виставки музею були передані в будівлю раніше діючої Олександрівської жіночої гімназії, при цьому, змінивши свій статус на краєзнавчий. Значно розширилась тематика музею, стали з'являтися все нові експозиційні виставки, які розповідають про історичному розвитку міста з самого початку його виникнення і аж до початку 21 століття. Важливим є і те, що відбулося відкриття залу природи.

Краєзнавчий музей міста Острова в 2001 році прийняв у власність нову будівлю на вулиці Лібкнехта, а вже 18 липня цього ж року відбулося урочисте відкриття музею.

Експозиція під назвою «Фортеця» розповідає про історію міста Острова з найдавніших часів і до початкового етапу Північної війни. Найперші згадки про Острів датуються 1341 роком, хоча ще задовго до цього часу в зоні розташування цього району стали з'являтися перші людські поселення. Спочатку цю територію заселяли ливы і ести, але з плином часу ці племена витіснили кривичі. На одних з берегів річки Великої стали множитися поселення, а трохи пізніше посередині річки, на острівній ділянці, була зведена невелика фортеця, спочатку дерев'яна, а незабаром і кам'яна, в честь якої місто і отримало свою назву Острів. Саме ця фортеця Острів стала останнім рубежем оборони міста Пскова з південної сторони і до самої Північної війни. Множинні руїни фортеці були збережені до початку Великої Вітчизняної війни, після чого були розібрані фашистськими військами для зведення греблі, а також ремонту доріг.

В одному із залів під назвою «Історія міста Острова в 18 – початку 20 століття» можна чітко простежити, слідуючи за планами фотографій, наскільки змінювався вигляд всього міста, при цьому, плавно переходячи з войовничого міста в купецький повітове місто. Після того, як була закінчена Північна війна, Острів практично обезлюднів і став поступово необоротно руйнуватися. В кінці 18 століття з'явився новий етап розвитку міста: почалося кам'яне будівництво в самому його центрі, коли був зведений кам'яний Троїцький собор, а в самому кінці Полоцької вулиці з'явилася Покровська церква. У Катерининському селі був збудований храм Спаса Нерукотворного протягом 1845 року, а до кінця 19 століття він перетворився в жіночий Спасо-Казанський монастир. На протязі деякого часу в середині 19 століття через річку Велику були збудовані ланцюгові мости унікального роду, на урочисте відкриття яких приїхав сам імператор Микола I. Також на виставці можна побачити фотографії з зображенням архітектурних пам'яток міста, не збереглися до теперішнього часу. Для перегляду представлена меблі 19 століття і цікава колекція селянської посуду і начиння даного періоду часу. При музеї діє постійна виставка, присвячена самоварам, а також різної чайної посуді кінця 19 – початку 20 століть. Як відомо, на Русі ще з найдавніших часів любили пити чай, який заварювався на різних травах. Під кінець 19 століття стали з'являтися китайський, індійський чай, що стало поштовхом для появи самоварів, що знаходилися буквально в кожній родині. До самовару в обов'язковому порядку додавалися: заварювальний чайник, щипчики для цукру, піднос і чайна начиння.

В музейному залі, присвяченому природі, можна розглянути зуб мамонта, різноманітні опудала птахів і звірів, гніздо шершня – тварин, що мешкають на території даного району.

В музеї працює зал під назвою «Велика Вітчизняна війна», в колекції якого зібрана багатюща колекція зброї та спорядження часів Другої Світової війни.

На сьогоднішній день в Островського краєзнавчому музеї діє група «Пошук». При музеї є виставка теле - і радіоапаратури і авто - і мототехніки. Всі запропоновані експозиції постійно оновлюються та доповнюються. Тут можна буде ознайомитися з атрибутами радянського часу, бюстами, прапорами – символами СРСР.